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Qué decir a los inversores que quieran comprar bonos

Algunas cosas no son sencillas. En un artículo reciente, “Lo que los profesionales de la contabilidad deben saber sobre los bonos”, cubrí lo básico para asesorar a los clientes con dinero extra que buscan ingresos. Un lector escribió, trayendo a colación uno de los puntos que hacen que la compra de instrumentos de renta fija sea confusa para los inversionistas comunes. Como un profesional de contabilidad objetivo, puedes ayudarlos.

Cuando los clientes compran certificados de depósito bancarios, invierten una cierta suma, esperando recuperar exactamente la misma cantidad al vencimiento, cobrando los intereses a lo largo del camino. Un ejemplo simple es un CD de 1.000 dólares que paga intereses cada seis meses, y luego devuelve 1.000 dólares al vencimiento.

Qué decir a los inversores que quieran comprar bonos
Qué decir a los inversores que quieran comprar bonos

La mayoría de los bonos se emiten con un valor nominal de 1.000 dólares. Vencen por la misma cantidad. Sin embargo, la mayoría de los bonos se negocian en el mercado secundario cuando los inversores minoristas los compran. Piense en los autos usados:Han tenido un dueño anterior. En la mayoría de los casos, no son valores cotizados. Las empresas mantienen un inventario.

Los bonos se marcan en el mercado para reflejar los cambios en los tipos de interés. Un bono con un cupón alto (tipo de interés que paga sobre 1.000 dólares), que se negocia en un entorno de baja tasa de interés, se negocia generalmente con una prima, o una cantidad superior al valor nominal de 1.000 dólares. Un bono con un cupón bajo, en un entorno de alta tasa de interés, se negocia con un descuento.

Esto lleva al concepto de rendimiento hasta la madurez. El interés del “cupón” es aumentado o reducido por el descuento o la prima al valor nominal. Esto hace que el bono se ajuste al tipo que se espera que paguen las nuevas emisiones.

Esto es importante porque los clientes pueden ver un cupón alto, emocionarse y comprar el bono, sin darse cuenta de que compraron a un precio superior al valor nominal y no recuperarán la misma cantidad que invirtieron.

Esto se convierte en un problema cuando el cliente está comprando bonos municipales. El interés puede estar libre de impuestos, pero la prima o el descuento es un hecho imponible.

Si los tipos de interés caen, los propietarios refinancian sus hipotecas. Las ciudades quieren hacer lo mismo con sus bonos pendientes. Los bonos del Tesoro de EE.UU. no son exigibles. La mayoría de los bonos municipales pueden ser pagados antes de tiempo. Los tenedores de bonos usualmente quieren protección de llamadas, así saben que están cobrando intereses por lo menos por varios años. Un bono a 30 años puede tener una protección de 10 años desde la fecha de emisión. Esto significa que no puede ser pagado antes. El precio de la opción de compra es a menudo una prima, tal vez 1.020 dólares por cada 1.000 dólares invertidos.

Es bastante obvio que algunos bonos con altos cupones serán refinanciados y pagados en el primer momento que se permita. Para reflejar esto en el precio actual del mercado, el precio del bono se fija en su “Yield to Call”, lo que indica que no es un bono a largo plazo.

Algunos bonos, como los del Tesoro de EE.UU., se pagan a su vencimiento. Otros tienen un fondo de amortización, o una provisión donde una cierta cantidad de bonos se pagan a intervalos periódicos. No se especifican los titulares de los bonos, es similar a una lotería. Gradualmente con el tiempo, cada vez hay menos de estos bonos en circulación. El comprador podría haber esperado mantenerlos durante 30 años, pero corre el riesgo de que se cobren antes de tiempo.

Este valor puede ser calculado matemáticamente, dando la “vida media” de una emisión de bonos. También se llama vencimiento promedio ponderado o vida promedio ponderada. Esto es una gran preocupación con los bonos respaldados por hipotecas, porque la gente refinancia sus hipotecas o las paga si vende su casa.

Como ejemplo hipotético, si un bono a cuatro años tiene una provisión para pagar el 40 por ciento de la cantidad emitida en el primer año, el 30 por ciento en el segundo año, el 20 por ciento en el tercer año y el 10 por ciento en el cuarto año, la vida media es de dos años. Esto tiene sentido cuando se ve que sólo el 30 por ciento de los bonos en circulación todavía están en el tercer año y el 10 por ciento en el cuarto año. Esto debe ser calculado y explicado por un profesional.

Los ingresos fijos pueden ser muy confusos. Es por eso que los compradores de bonos necesitan asesoramiento profesional.

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