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Los cambios en la ley de valores podrían significar nuevas oportunidades para los contadores públicos

La Ley de Intercambio de Valores de 1934 ha sido modificada significativamente por primera vez en 80 años. Este cambio ha creado una oportunidad para que los contadores públicos, profesionales de la valoración y otros consultores ofrezcan nuevos servicios a sus clientes y ganen honorarios sustanciales en el proceso.

El 31 de enero de 2014, la Comisión de Valores y Bolsa de los Estados Unidos (SEC) emitió una â??carta de no acciónâ? que permite a cualquier persona, como un contador público, recibir honorarios en relación con la venta de la empresa de un cliente. La venta de acciones de una empresa privada se considera una transacción de valores, y antes de esta carta de no acción, sólo un agente de bolsa con licencia de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera podía participar en una comisión por la venta de esos valores. Además, se prohibía a los corredores-traficantes que compartieran sus honorarios con el profesional sin licencia que les hubiera remitido la transacción en primer lugar.

Los cambios en la ley de valores podrían significar nuevas oportunidades para los contadores públicos
Los cambios en la ley de valores podrían significar nuevas oportunidades para los contadores públicos

Esta carta de no acción ha cambiado las reglas. Los profesionales sin licencia tienen ahora la oportunidad de mantener sus relaciones con los clientes, contribuir con sus servicios a la transacción y recibir directamente los honorarios de éxito (comisiones) en el proceso. La SEC se refiere a los profesionales que asisten en una transacción que involucra valores privados como âM&A brokers.â”

La carta de no acción de la SEC proporciona orientación a estos corredores de fusiones y adquisiciones sin licencia sobre el tipo de transacciones permitidas. En general, la transacción de valores debe ser de un vendedor privado, y el comprador, o los compradores, deben estar en una posición de control y participar activamente en el negocio posterior a la transacción.

La carta de la SEC define el â??controlâ? como el hecho de tener un 25 por ciento o más de derechos de voto y afirma que â??estar activamente involucradoâ? en la operación de la compañÃa puede demostrarse a través del poder de elegir ejecutivos y aprobar presupuestos anuales. También hay otras estipulaciones para el corredor de fusiones y adquisiciones que se encuentran en la carta de no acción de la SEC.

Aunque esta carta de no acción proporciona la autoridad reguladora para actuar como agente de fusiones y adquisiciones, muchos profesionales pueden sentirse incómodos al seguir su orientación debido a las preocupaciones de la ley estatal. La mayoría de los estados también tendrán leyes de valores separadas, y muchas leyes de valores estatales (leyes de cielo azul) seguirán la ley federal y no han adoptado la última guía de la carta de no acción de la SEC. Por lo tanto, aunque la SEC ya no planea tomar medidas contra los profesionales sin licencia en estas transacciones, cada estado puede seguir discrepando con la práctica, hasta que los estados adopten la posición de la SEC o si las leyes federales son cambiadas y los estados adoptan la ley federal.

Además de la carta de no acción, la Cámara de Representantes aprobó un proyecto de ley federal (HR 2274) y su contraparte (S. 1923) está siendo revisada por el Senado. De ser aprobada, esta ley enmendaría la Ley de Intercambio de Valores de 1934 y esencialmente confirmaría la orientación de la SEC de su carta de no acción en ley.

Se han encontrado algunas diferencias en los proyectos de ley que se están tramitando en el Congreso; en particular, se ha propuesto un límite en el tamaño de la empresa vendedora de 25 millones de dólares de ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, o 250 millones de dólares de ingresos.

No obstante, si el actual proyecto de ley del Congreso se convierte en ley, reflejará en gran medida los resultados de la carta de no acción para la mayoría de las pequeñas y medianas empresas de menos de 250 millones de dólares. Si la legislación se aprueba, crearía un cambio permanente en la ley federal que también podría ser adoptado más fácilmente por las comisiones de valores del estado.

Ya sea que los profesionales financieros deseen seguir la actual carta de no acción de la SEC, o que esperen a que se apruebe la legislación actual en el Congreso, aquellos que actualmente tienen relaciones con clientes privados pueden encontrarse con la oportunidad de participar como corredores de fusiones y adquisiciones en el futuro. Muchos contadores públicos conocen los aspectos técnicos de las transacciones de ventas privadas. Y, lo que es quizás más importante, los vendedores de empresas privadas a menudo recurren a su contador público o a su profesional de la valoración para obtener orientación y asesoramiento cuando se trata de vender.

Por lo tanto, a estos profesionales se les presentará inevitablemente la oportunidad de participar en la venta â?” y pueden tener ahora la oportunidad de ser compensados de una manera que antes no estaba permitida.

Sobre el autor:

Christian W. Blees, CPA/ABV, CM&AA, es socio gerente de la firma de contadores públicos BiggsKofford, ubicada en Colorado Springs, Colorado. En 2004, Christian lanzó la práctica de fusiones y adquisiciones de la firma, conocida como BiggsKofford Capital. En 2007, fue nombrado socio gerente de la empresa. Christian también participa activamente a nivel nacional en la profesión de fusiones y adquisiciones y fue fundamental en el desarrollo del plan de estudios de certificación de fusiones y adquisiciones para la Alianza de Asesores de Fusiones y Adquisiciones (AMAA). Fue coautor de â??M&A del mercado medioâ?, publicado por Wiley Finance en 2012. Actualmente es miembro de la junta de la AMAA y se desempeña como instructor principal para la designación de Asesor Certificado en Fusiones y Adquisiciones (CM&AA).