Cualquiera que escuche frecuentemente las conferencias de ganancias puede probablemente, de una manera subliminal, sentir cuando el orador está dentro o fuera del guión. Pero un nuevo estudio revela que los oyentes sí captan el guión. El resultado es que sirve como una advertencia a los inversores y analistas, y afecta el rendimiento de una empresa en el mercado.
En ¿Pueden los inversionistas detectar la falta de espontaneidad de los gerentes? Adhesión a los guiones predeterminados durante las conferencias telefónicas sobre ganancias , publicado en el número de enero/febrero de la revista de la Asociación Americana de Contabilidad, The Accounting Review , Joshua Lee, profesor asistente de contabilidad en la Universidad Estatal de Florida, utilizó software lingüístico para analizar las diferencias en los estilos de habla. Comparó la discusión de la gerencia de la conferencia de ganancias cuando los CEOs o CFOs leen el texto preparado con cuando responden a las preguntas de los analistas e inversionistas.

En su estudio de 40.820 conferencias telefónicas trimestrales de ganancias de 2.863 empresas en 10 años, Lee encontró que hablar a partir de un texto escrito durante una parte de la llamada difiere significativamente de hablar espontáneamente durante las preguntas y respuestas.
Y eso tuvo consecuencias. El estudio reveló â? «la reacción negativa actual del mercado a los guiones de preguntas y respuestas, lo que sugiere que los inversionistas disciernen la falta de espontaneidad y la ven como una señal negativa, poniendo asà en tela de juicio la utilidad de esta estrategia como medio para retrasar la divulgación de malas noticias para los inversionistas.â»
Las empresas que más utilizaron el guión se enfrentaron a una caída de dos días en los rendimientos del mercado el día de la llamada y después de ella, según el estudio. El promedio de los rendimientos ajustados al mercado en dos días para la muestra general fue una ganancia del 0,1 por ciento, pero las empresas que usaban mucho el scripting perdieron un 0,2 por ciento, lo que las coloca 0,3 puntos porcentuales por debajo.
Las compañías que usaron poco o nada de escritura subieron 0,3 puntos porcentuales por encima de la media. El hallazgo sugiere que la escritura â?» señala información negativa sobre la empresa,â? afirma el estudio.
â??También encuentro una asociación negativa entre el guión y los rendimientos ajustados al tamaño y al mercado en los 90 días siguientes a la conferencia telefónica, lo que sugiere que los inversores no incorporan plenamente las implicaciones negativas del guión de preguntas y respuestas en el momento de la llamadaâ?, afirma Lee en el estudio. â?» En un análisis adicional, encuentro que los analistas de acciones de venta hacen revisiones a la baja de sus previsiones de ganancias en los 30 dÃas siguientes a las llamadas con guiones de preguntas y respuestas, corroborando las pruebas de rendimiento del mercado.â?
Lo que es más, las empresas con mayor número de guiones tuvieron un 12,5 por ciento menos de ganancias inesperadas de la muestra completa en los dos trimestres posteriores a la llamada, lo que sugiere que los guionistas pesados tenían más malas noticias que ocultar en el momento de la conferencia telefónica», afirma el estudio.
A pesar de las banderas rojas, el estudio indica que hay razones para escribir.
â?» Un director general o un director financiero que no hable con fluidez puede simplemente preferir que las respuestas se establezcan de antemano, por lo que no se puede estar seguro de que haya algún tipo de ocultación sin conocer el modus operandi normal del jefeâ?, dice Lee. â?» Una mejor apuesta es escuchar los cambios entre las respuestas espontáneas y las que suenan como guiones, cambios que sugieren un tema sensible.â»
Los gerentes también pueden encontrar que el guión es una mejor opción cuando las desventajas de revelar inadvertidamente algo desfavorable son mayores que el sonido del guión», agrega. â?» Es un dilema al que probablemente se enfrentarán en algún momento más de unos pocos altos directivos.â»
Por ejemplo, un beneficio clave de la escritura es dar una divulgación más cuidadosa. Eso es más útil cuando un gerente tiene información negativa sobre el futuro desempeño de la empresa, afirma el estudio. Otros estudios han descubierto que las divulgaciones también pueden ser costosas cuando se hacen antes de los juicios, y pueden dar lugar a acuerdos más costosos. Por lo tanto, atenerse al guión para evitar revelar información negativa puede impedir que esa información se utilice para construir un caso legal contra la empresa.