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La regla del valor liquidativo en la sombra de la SEC significa una mayor transparencia para los inversores

La Comisión de Valores y Bolsa (SEC) ha anunciado que, por primera vez, los inversores pueden acceder a información detallada que los fondos del mercado monetario presentan a la Comisión, incluida la información sobre las inversiones de un fondo y el precio basado en el mercado de su cartera, conocido como “valor neto de los activos” o valoración a precios de mercado.

La información está disponible en el sitio web de la SEC y se actualizará mensualmente con un retraso de 60 días a partir del final del mes al que pertenece la información. La información estará disponible tanto en un formato legible en el que la información corresponde a los elementos del formulario, como en el formato de datos que el fondo utiliza para presentar la información a la SEC (eXtensible Markup Language o “XML”).

La regla del valor liquidativo en la sombra de la SEC significa una mayor transparencia para los inversores
La regla del valor liquidativo en la sombra de la SEC significa una mayor transparencia para los inversores

Como parte de su revisión de la regulación de los fondos del mercado monetario, la SEC adoptó el año pasado una norma que exige que los fondos del mercado monetario presenten información sobre sus tenencias y las valoraciones de sus carteras.

¿Qué significa esto para mí?

Típicamente, los fondos del mercado monetario se venden a un dólar por acción. Pero el valor real de una acción puede desviarse de esa cantidad, y, previamente, este “precio sombra” de las acciones no se ha hecho público. Cuando el valor de las acciones varía ligeramente de 1 dólar, no hay razón para preocuparse. Pero en septiembre de 2008, cuando la crisis financiera estaba en pleno apogeo, el fondo de mercado monetario Reserve Primary “rompió la pelota” y cayó a 97 centavos por acción, alarmando a los inversores que pensaban que el precio de 1 dólar por acción estaba escrito en piedra. Con más transparencia y con la revelación del precio en la sombra, se supone que los inversores no se sorprenderán si se repite la experiencia de Reserve Primary.

“Si bien la Comisión utiliza esta información en su supervisión en tiempo real de los fondos del mercado monetario, también creemos que la divulgación pública puede proporcionar a los inversores y a los analistas del mercado una visión útil para su evaluación de estos fondos”, dijo la Presidenta de la SEC, Mary L. Schapiro.

Los fondos comenzaron a presentar la información en el nuevo formulario N-MFP de la SEC en diciembre. Debido al retraso de 60 días, esta recopilación inicial de información aparecerá en la página web de la SEC el 1 de marzo. Es importante recordar que el precio sombra NAV que se muestra en la información del Formulario N-MFP disponible al público tiene al menos 60 días y es probable que no sea el precio sombra NAV actual del fondo.

La norma de presentación de informes también exige que los fondos del mercado monetario publiquen en sus propios sitios web información más actualizada pero menos detallada sobre sus carteras en un plazo de cinco días hábiles a partir del final del mes.

Esta decisión es parte de la reforma del fondo del mercado monetario que fue anunciada por la SEC el año pasado. El fallo fue diseñado para hacer más estrictas las condiciones de limitación de riesgos de la regla 2a-7, entre otras cosas, exigiendo que los fondos mantengan una parte de sus carteras en instrumentos que puedan convertirse fácilmente en efectivo, reduciendo el vencimiento medio ponderado máximo de las tenencias de la cartera y mejorando la calidad de los valores de la cartera; exigir que los fondos del mercado monetario informen mensualmente de sus tenencias de la cartera a la Comisión; y permitir un fondo del mercado monetario que haya “roto la pelota” (es decir, reevaluado sus valores por debajo de 1 dólar por acción), o que esté en riesgo inminente de quebrar la pelota, suspender los reembolsos para permitir la liquidación ordenada de los activos del fondo. Las enmiendas tienen por objeto hacer que los fondos del mercado monetario sean más resistentes a determinados riesgos del mercado a corto plazo y ofrecer una mayor protección a los inversores de un fondo del mercado monetario que no pueda mantener un valor neto estable de los activos por acción.

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