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Implicaciones del análisis financiero de la nueva receta de ingresos

Los requisitos revisados de reconocimiento de ingresos (Actualización de las normas de contabilidad – Tema 606) entran en vigor a partir de principios de 2018 y representan un cambio importante para los inversores, en particular porque los ingresos son integrales para el análisis financiero de todas las empresas.

Las reacciones del mercado bursátil ante cualquier noticia de posible declaración errónea de ingresos (por ejemplo, Valeant, IBM, Boeing, Tesco, Toshiba, Enron) ponen de manifiesto la importancia que los inversores atribuyen a los ingresos como medida de rendimiento, aportación de valor y como indicador de la calidad e integridad de la gestión. Entre las mejoras pertinentes para los inversores que se derivan de los requisitos revisados figuran el aumento de la presentación de informes mundiales comparables, ya que habrá requisitos relativamente convergentes entre las NIIF y los PCGA de los Estados Unidos; y la mejora de la presentación de información.

Implicaciones del análisis financiero de la nueva receta de ingresos
Implicaciones del análisis financiero de la nueva receta de ingresos

Una característica extraña de la presentación de informes actuales es que, aunque los ingresos son posiblemente la partida más importante de los estados financieros, las informaciones conexas (incluso dentro de las secciones de información por segmentos) suelen ser poco detalladas y poco coherentes entre las empresas. A su vez, la falta de una información sólida sobre los ingresos, así como la naturaleza compleja y en constante evolución de los contratos con los clientes en todos los modelos de negocio, hace que a los inversores les resulte difícil prever los cambios en los ingresos que probablemente se derivarán de las necesidades revisadas. Sin mencionar que muchas empresas aún no han revelado los efectos previstos de la nueva norma.

Por lo tanto, es urgente que los inversionistas participen en la gestión de la empresa y averigüen las consecuencias de los requisitos revisados en cuanto a la cuantía y el calendario de los ingresos, así como que determinen las repercusiones correspondientes en los perfiles del margen bruto. A continuación se explican con más detalle los diferentes aspectos del análisis financiero.

Seguimiento de los cambios en los patrones de ingresos

La industria del software es un ejemplo perfecto de cómo varios aspectos de los requisitos del Tema 606 pueden influir en los patrones de ingresos. Se puede acceder a una elucidación perspicaz de las implicaciones prácticas de estos requisitos revisados a través de un webcast de la FASB dirigido a los inversores y centrado en la industria del software, en el que se destacan los puntos de vista de dos expertos en información financiera de IBM y Microsoft.

El webcast esboza las diferencias clave en los patrones de ingresos para el Software como Producto frente al Software como Servicio (SaaS). La estructura de precios de los contratos de Software as a Product incluye ingresos iniciales y puntuales debido a las tasas de instalación de las licencias de software y los ingresos clasificables de períodos posteriores (repartidos en el tiempo) debido a las tasas de mantenimiento y actualización de las licencias.

Por el contrario, el modelo de negocio SaaS (por ejemplo, Salesforce, Workday) tiene principalmente patrones de ingresos evaluables. El tema 606 tiene múltiples requisitos que pueden repercutir en el monto y el momento de los ingresos, incluida la aplicación de un juicio significativo por parte de la administración para determinar y asignar un valor a las distintas obligaciones de desempeño.

Por ejemplo, permite utilizar precios de venta estimados cuando los precios reales de las transacciones de las promesas incumplidas al cliente o las obligaciones de cumplimiento (por ejemplo, las actualizaciones de los programas informáticos) aún no se han determinado. Esto supone un cambio con respecto a los requisitos más conservadores de aplicar pruebas objetivas específicas del vendedor (VSOE) antes de asignar los importes de los ingresos a los productos futuros.

En la transmisión por Internet de la FASB se destacó que en la industria del software los cambios en las pautas de ingresos podrían surgir principalmente para los modelos comerciales híbridos (es decir, una combinación de software tradicional como producto y SaaS).

No pasar por alto los efectos de los márgenes brutos

Es importante que los inversores estén alerta a los efectos del reconocimiento de los costos que se derivan de la orientación adicional sobre el reconocimiento de costos del Tema 606 y que, en consecuencia, vigilen la forma en que la economía de las empresas se refleja en la combinación de reconocimiento de ingresos y costos. En virtud del Tema 606, los costos de obtención y cumplimiento de los contratos de los clientes se capitalizarán y posteriormente se amortizarán o reducirán a lo largo de la vida prevista del contrato.

La capitalización incremental de los costos (por ejemplo, las comisiones de venta en la industria del software, como lo han destacado los oradores de la FASB en la transmisión por Internet) y su posterior amortización o deterioro podrían dar lugar a una mayor correspondencia en el reconocimiento de los costos de los contratos y los ingresos de los contratos. A su vez, esto podría dar lugar a márgenes más suaves de un período a otro. Por ejemplo, los proveedores de SaaS de alto crecimiento que han tendido a presentar una pauta de pérdidas en los primeros años podrían presentar márgenes más suaves a lo largo del plazo del contrato.

Mantén la vista en la economía de los negocios

Además de las cuestiones señaladas anteriormente al examinar las pautas de ingresos de la industria del software, hay muchas otras características de los contratos con los clientes (por ejemplo, la definición de los contratos, las cantidades futuras inciertas que se recibirán del cliente, los derechos no ejercidos del cliente, los acuerdos de financiación, las pruebas de la transferencia del control al cliente) que podrían afectar a la cantidad, el momento y la incertidumbre de los ingresos de las diferentes empresas. Podrían producirse cambios en la industria aeroespacial, la ingeniería, la construcción, los fabricantes de contratos, los bienes raíces, las telecomunicaciones, la atención de la salud, diversos fabricantes, minoristas, empresas de comercio electrónico, empresas de gestión de activos y otras empresas que hacen un uso intensivo de la propiedad intelectual.

No obstante, los inversores deben recordar que el valor intrínseco de las empresas está impulsado principalmente por la economía real de los negocios y no por los cambios contables. Siempre deben distinguir entre los cambios en las pautas de ingresos declarados que surgen debido a:

a.) Puramente los efectos de los cambios en los juicios contables de las empresas sobre los contratos de los clientes existentes y los impactos concomitantes en las pautas de ingresos periódicos;

b.) Cambios en los contratos de los clientes, incluidos los cambios de precios y/o una alteración de la propuesta de valor para el cliente, como cuando las empresas de software pasan de un producto a un modelo de negocio de suscripción; y

c.) Cambios en la demanda de los clientes influidos por la estacionalidad, el ciclo económico, los cambios en los gustos de los clientes y la obsolescencia de los productos.

Sólo los tipos de cambios B y C afectan realmente al valor económico de las empresas. Además, los inversores deberían hacer un seguimiento de la creación de valor económico real de las empresas, continuando la vigilancia de la conversión en efectivo de los ingresos, así como la correlación entre los ingresos, los márgenes brutos y el flujo de caja de las operaciones.

Monitorizar los informes y las divulgaciones de la transición

La información sobre la transición puede ayudar a los inversores a discernir los efectos de la norma revisada y permitir potencialmente una comparación similar para unos cuantos años de cifras de ingresos basadas en el nuevo modelo. Los preparadores pueden elegir entre proporcionar una transición retrospectiva completa (es decir, 2018, 2017 y 2016), una transición retrospectiva modificada con ventajas prácticas y una transición de convergencia acumulativa (de 2018 en adelante, una convergencia acumulativa en el capital de apertura y la revelación de lo que habrían sido los ingresos del año en curso con arreglo a la antigua orientación). El enfoque ideal para los inversores sería el método de la retrospectiva completa, pero hay indicios de que la mayoría de las empresas van a aplicar la retrospectiva modificada.

Esto también podría presentar un desafío para comparar los datos de las tendencias de los ingresos plurianuales de las distintas empresas, ya que las diferentes entidades pueden seleccionar diferentes expediciones prácticas.

Discernir el riesgo de ingresos, juicios clave y futuros ingresos a través de revelaciones

En las necesidades revisadas se han actualizado las informaciones, incluidas las sentencias importantes; el desglose de los ingresos; los cambios en el activo y el pasivo de los contratos; y las obligaciones de ejecución (>1 año). Estas revelaciones deberían ayudar a los inversores a discernir los juicios específicos de la empresa relacionados con los ingresos junto con cualquier incertidumbre subyacente asociada. Los inversionistas también deben ser conscientes de que las obligaciones de desempeño reveladas probablemente serán un subconjunto de los ingresos futuros. Como tal, los inversores seguirán teniendo que confiar en la información sobre la cartera de pedidos comunicada en la EAD, así como en el perfil de los pasivos del contrato (equivalente a los ingresos corrientes diferidos).

En resumen, los cambios contables revisados exigirán una diligencia debida continua por parte de los inversores para interpretar adecuadamente los ingresos notificados.