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Estudio de la AAA: El valor de la empresa, el rendimiento no se ve afectado por la remuneración del CEO

A pesar del debate público en curso sobre la creciente diferencia de remuneración entre los directores generales y los trabajadores de base, un nuevo estudio indica que la diferencia no afecta al valor y el rendimiento de una empresa.

De hecho, el nuevo estudio de la Asociación Americana de Contabilidad — ¿Las altas tasas de pago de los CEOs destruyen el valor de la empresa? — argumenta que la competencia en el mercado impulsa a los CEOs a pagar más. Es importante señalar aquí, sin embargo, que el estudio no sugiere que las altas relaciones salariales entre los altos ejecutivos y los trabajadores promedio causen mayores valores de la empresa o un rendimiento superior.

Estudio de la AAA: El valor de la empresa, el rendimiento no se ve afectado por la remuneración del CEO
Estudio de la AAA: El valor de la empresa, el rendimiento no se ve afectado por la remuneración del CEO

“Estos hallazgos proporcionan una visión útil a los responsables de las políticas y al público que desea comprender las razones de los altos índices de remuneración de los CEOs”, afirma el estudio. “También observamos que nuestro estudio se centra en los aspectos económicos de la disparidad salarial entre los altos ejecutivos y los trabajadores medios y no alude a normas sociales más amplias como la justicia y la equidad social. Estas cuestiones sin resolver dejan margen para una investigación futura fructífera”, afirman en el estudio los investigadores estatales Qiang Cheng, de la Universidad de Gestión de Singapur, Tharindra Ranasinghe, de la Universidad de Maryland, y Sha Zhao, de la Universidad de Oakland.

No es un asunto menor. Hace 50 años, la proporción de pago del CEO de la empresa a los trabajadores era de 20 a 1. En el 2000, era más de 100 a 1. Actualmente, es el doble o el triple de eso.

Alimentando el estudio está la crítica de que los altos ratios de pago de los CEOs podrían dañar el valor de las empresas al dañar la moral de los trabajadores. Pero, al usar los datos de salarios de Payscale.com, los tres investigadores descubrieron que los índices de pago de los CEOs ajustados a la industria están asociados favorablemente con el valor y el desempeño de las empresas. El estudio también revela que los altos índices de pago están vinculados a mejores contrataciones de CEOs y una mayor sensibilidad a la rotación de los CEOs.

Los autores del estudio analizaron la remuneración de 817 empresas cuyos directores generales tenían una compensación total anual media de unos 7,8 millones de dólares y la remuneración media de los trabajadores de unos 74.000 dólares.

No está claro cómo va a funcionar esto con el público en general. Los investigadores reconocen que el aumento de la tasa de pago de los CEO es “un catalizador clave del intenso debate político sobre la desigualdad de ingresos en los EE.UU.” La Ley Dodd-Frank de 2010 exige que las empresas divulguen la relación entre la remuneración de los directores generales y la remuneración media de todos los demás empleados de la empresa.

Hace sólo dos años, la SEC aprobó una regla de divulgación de la relación de pago que entrará en vigor este año. Pero el presidente en funciones de la SEC, Michael Piwowar, ha optado por una mayor participación pública en el tema.

Aún así, los trabajadores no están completamente a oscuras en esto. Los empleados de las empresas públicas pueden encontrar la paga de los cinco principales ejecutivos en declaraciones públicas.

Entonces, ¿cómo se vincula realmente la remuneración de los CEOs con el valor y el rendimiento de una empresa? Porque cuanto más alta es la proporción de pago de los CEOs, mayor es la percepción de la disminución de la moral y la productividad de los trabajadores. Y esa percepción se basa en comparaciones de salarios, no sólo en factores de mercado. Pero si eso es cierto, entonces se esperaría que las empresas mostraran valores más bajos y un rendimiento deficiente, según los investigadores.

De hecho, “desde el punto de vista de la contratación eficiente, una brecha cada vez mayor entre la remuneración de los directores generales y la de los trabajadores puede considerarse inevitable en un entorno caracterizado por organizaciones empresariales más grandes y complejas”, afirma el estudio.

Para los inversores, los hallazgos son clave. ¿Por qué? Porque los altos ratios de pago están ligados a un fuerte rendimiento de las acciones de la compañía y mayores beneficios.

Según el estudio, una empresa con una proporción de directores generales por trabajador de aproximadamente el 85 por ciento tenía un rendimiento de los activos que era un 13 por ciento más que las empresas de la mediana.

El estudio se presentó en la reunión anual de la Asociación Americana de Contabilidad en agosto.