Con la creciente necesidad de servicios de valoración de empresas entre las empresas de contabilidad, la realización de valoraciones de alta calidad se ha convertido en algo más importante que nunca para cumplir las expectativas y competir por los clientes.
El factor más importante para alcanzar el verdadero valor de una empresa se indica simplemente como â??tener una comprensión completa de cada factor que entra en el cálculo.â? ¿Suena como Vince Lombardi? Sí, esto es un balón de fútbol.
Este artículo incluye una visión general de los gastos de capital (CapEx) y los gastos de explotación (OpEx), así como consideraciones sobre la mejor manera de utilizar estas cifras en los compromisos de valoración.
Un breve resumen de CapEx y OpEx
Una empresa utiliza ciertos fondos, más comúnmente conocidos como CapEx, para adquirir o mejorar los activos físicos. El costo de los elementos de capital se registra primero en el balance de la empresa como activos. Luego, aparece como un gasto de depreciación en la cuenta de resultados por cada año de vida depreciable del activo. Algunos ejemplos de CapEx son actualizaciones de edificios, compras de software y nuevos equipos de oficina.
También se tienen en cuenta los costos que supone llevar el activo a su ubicación y condición actuales, por lo que incluso la entrega, instalación y sustitución del producto, si es necesario, se clasifica como un gasto de capital. Las empresas y organizaciones normalmente designan criterios específicos que deben cumplirse para que una adquisición se califique como âcapitalâ?, como una vida útil mínima (normalmente un año o más) y un precio mínimo de compra.
Alguien nuevo en el mundo de las finanzas podría confundir a CapEx con OpEx. Los gastos de operación son fondos a corto plazo que se utilizan para cubrir los gastos diarios de la gestión de un negocio, como los gastos de servicios públicos o la reparación de activos. Aunque puede ser difícil determinar la diferencia, una forma sencilla de distinguirlos es la siguiente. Si los fondos no aportan valor a los bienes y el equipo de una empresa, deben clasificarse como gastos de explotación.
CapEx vs. CapManEx
Según Equicapita, el efecto del CapEx en la valoración de una empresa depende de la categoría del CapEx que se gaste en la empresa. El CapEx puede ser usado tanto para el mantenimiento como para el crecimiento de una compañía. Los gastos de mantenimiento de capital (CapManEx) representan el reemplazo, la renovación o la restauración de los activos.Una empresa que utiliza la mayor parte de su CapEx anual para mantener la producción suele tener una valoración más baja que una empresa que no tiene altos costos de mantenimiento anual.
Capital de trabajo
El capital de explotación se conoce comúnmente como la diferencia entre el activo circulante â?» las partidas que son en efectivo o que pueden convertirse rápidamente en efectivo â?» y el pasivo circulante, es decir, las obligaciones de deuda que vencen en el plazo de un año. Se refiere al efectivo que una empresa necesita para sus operaciones diarias y es una medida común de la liquidez, la eficiencia y la salud general de una empresa. Si una empresa requiere grandes cantidades de capital de trabajo, la valoración de esa empresa suele ser menor.
Un enfoque alternativo
Aswath Damodaran, experto en valoración y profesor de finanzas en la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York, ofrece una nueva visión de la inversión y el capital circulante.Las normas de contabilidad en los Estados Unidos requieren el tratamiento de la investigación y el desarrollo (I+D) como gastos de explotación, pero Damodaran sugiere que deben ser considerados como CapEx. Argumenta que la I+D es más a largo plazo que las inversiones en el espacio físico y el equipo de una empresa.
Además, el experto explica que el capital de explotación debe definirse no como la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente, sino como la diferencia entre el activo corriente no monetario y el pasivo corriente sin deuda. Asimismo, opta por no incluir el efectivo en el capital de explotación porque se considera un activo que no pierde valor con el tiempo, a diferencia de otros activos, como los vehículos y la maquinaria.
Tanto si sigue el consejo de Damodaran como si no, su evaluación del valor de una empresa debe estar bien documentada y ser abordada con cuidado, tanto para asegurar la precisión como para crear una oportunidad de crecimiento para su práctica. Seguir un proceso consistente puede reducir los errores y crear un sistema repetible que puede ser usado para otros clientes de valoración.
En el caso de las empresas que hacen un uso intensivo de la investigación, considerar la I+D como un gasto de capital, por ejemplo, puede tener efectos profundos en la imagen financiera de una empresa. Es importante que los expertos en valoración sepan cómo cada aspecto de las finanzas de una empresa â?» incluido el método de cálculo â?» puede repercutir en la valoración final.