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Cómo los contadores públicos pueden evaluar mejor las fusiones y adquisiciones en criptografía

Los recientes seminarios web de contabilidad destacan la tendencia creciente de las fusiones y adquisiciones en cripto moneda y cadena de bloques, pero pocos parecen estar cuestionando la sensibilidad y la sostenibilidad más allá del terreno de juego.

Los proyectos se están quemando a través del capital inicial y es probable que los que buscan un producto que funcione empiecen a consolidarse. La tendencia parece estar captando la atención de algunas empresas de CPA que buscan ampliar su actual cartera de servicios.

Cómo los contadores públicos pueden evaluar mejor las fusiones y adquisiciones en criptografía
Cómo los contadores públicos pueden evaluar mejor las fusiones y adquisiciones en criptografía

A continuación exploro algunas preguntas que pueden ser útiles para evaluar los posibles acuerdos para sus clientes, su propia empresa y un recordatorio para no abandonar a los actuales competidores no pertenecientes a la cadena de bloques cuando se realice el análisis estratégico.

Cripto M&A actuales

La adquisición de BitTorrent por parte de Tron se promociona como la creación del “mayor ecosistema descentralizado de Internet del mundo”. BitTorrent es un sistema de intercambio de archivos entre pares que ha crecido a más de 100 millones de usuarios en más de 15 años. Utilizando una interfaz de cliente como μTorrent, los usuarios pueden compartir archivos grandes.

 El sistema tenía sus desafíos, entre ellos el uso por parte de los que circulaban material pirata y programas informáticos malignos. Se informó de que el equipo estaba trabajando en la aplicación de mejoras tecnológicas para aumentar la seguridad y la velocidad antes de la adquisición.

Es probable que Tron pagara entre 120 y 140 millones para adquirir BitTorrent. Algunos han señalado que esta estrategia de adquisición aumenta la legitimidad de Tron, refuerza su joven plataforma con un producto maduro y adquiere usuarios.

Si es para aumentar la legitimidad, creo que Justin Sun puede haber agotado ya eso al continuar con los concursos de Twitter. Regalando coches y “dinero”, que en realidad es Tether a pesar de estar continuamente denominado como si fuera USD.

 

Para incentivar a los usuarios a quedarse, Tron recurrió a los lanzamientos aéreos (regalos simbólicos). Lo interesante de este M&A es que se trata del primer caso de dos fichas intercambiables (TRX y BTT), regidas por una sola entidad.

Para incentivar a la gente a comprar su ficha (TRX), ofrecieron un regalo de BTT basado en las participaciones de TRX de uno. Por supuesto, esto se hace con la intención de aumentar la demanda y el precio de TRX, lo que lo hace susceptible de ser desechado. BitTorrent tiene una base de usuarios muy diversa también.

Hay que preguntarse por la probabilidad de retención del usuario y yo, por mi parte, no puedo imaginar que sea alta dados los pasos que se requieren para comprar y utilizar el cripto. Una vez integrados, los usuarios actuales de BitTorrent tendrán que pasar de una interfaz de usuario de un solo clic a un proceso de varios pasos para adquirir el criptograma, transferirlo y luego utilizarlo. Recordatorio, esto es para ahorrar tiempo en la velocidad de descarga.

Es cierto que hace tiempo que no intento usar un DApp, pero en el pasado podría haber terminado una ronda de golf en el tiempo que me llevó adquirir el símbolo apropiado y acceder a la plataforma. Al considerar los usuarios que circulan archivos piratas, es probable que busquen métodos que no sean un rastro inmutable y auditable.

¿Una Internet descentralizada?

Dejando de lado la teatralidad de esto, ¿alguien se ha preguntado qué significa su visión real? Cuando pregunto, me dice que su visión es un loro para mí: “Está creando una Internet descentralizada y tiene la mayor plataforma descentralizada”. Pregunto: ¿qué estamos descentralizando exactamente y por qué?

Entiendo que hay muchos que no tienen la libertad de expresión que yo disfruto y aprecio mucho. Puedo buscar a voluntad en Internet. Rara vez veo que esto se plantee como la razón principal.

Cuando se mira más allá del marketing, Tron no es exactamente el epítome de la descentralización. Tron utiliza la prueba de toma de posesión delegada (DPOS) para llegar a un consenso en cuanto a la seguridad de la red. Hay 27 súper representantes elegidos para este cargo.

Una preocupación común planteada con los modelos DPOS es el soborno. Tron permite a sus representantes solicitar activamente incentivos para asegurar la red. Esto podría resultar en un control completo del partido y en la censura. (Para más información sobre este modelo, ver Los juicios de Tron)

¿Cuál es el mercado objetivo de Tron? Cuando se mira la galería de DApps, la galería está dominada por el juego, los juegos de azar y algunos intercambios.  Recientemente anunció una adquisición adicional de una relativamente desconocida, CoinPlay, para crear una aplicación como fachada de la tienda. Antes de esto, se anunció BitTorrent Live (BLive), una plataforma de medios sociales que permite a los usuarios crear y compartir contenido de video usando streaming en vivo y acceso a Internet.

Como Joseph Young explica este concepto y la adquisición con mayor detalle aquí, y que “BitTorrent Live no está directamente conectado al protocolo BitTorrent”. Ninguno de estos objetivos parece apoyar un caso de uso simbólico.

Considerando la competencia existente

Supongamos que los sectores de interés inicial de Tron son los juegos y los mensajes.  ¿Alguien ha considerado la competencia existente en estos mercados? Me parece que está entrando a toda velocidad en una industria ya establecida con jugadores novatos a cada paso.

Un ejemplo actual de algunos de los competidores existentes a los que se enfrenta se aclara en la venta de Nexon. Se trata de un sector complejo y dinámico en el que la mayoría de los participantes se dedican al entretenimiento (por ejemplo, el K-Pop, los deportes electrónicos y las películas), las comunicaciones (por ejemplo, las aplicaciones de Internet y de mensajería), la criptografía y los juegos.

En el lado de la venta está Nexon, que incluye 2 bolsas de criptodólares y un negocio de accesorios para niños, junto con el negocio de los juegos. Los informes de posibles pretendientes varían, los actuales preseleccionados son Tencent, Kakao, y varios socios de capital privado. Kakao posee y opera la bolsa de criptodólares, Upbit (que tiene una asociación con Bittrex).

¿Qué hay de los reglamentos?

Las empresas de este mercado se enfrentan a la evolución de las regulaciones y cuestiones a escala mundial, incluyendo la criptografía, las cajas de botín, las leyes laborales, las restricciones de los juegos, los escándalos sexuales y la proliferación de la pornografía. Estas consideraciones no desaparecen cuando uno lo pone literal o figurativamente en la cadena de bloques.

Parece que estos competidores son capaces de evaluar y añadir la cadena de bloqueo y la criptocracia a sus modelos y base de usuarios existentes cuando es apropiado, más fácil de lo que Tron podría añadir los juegos y los medios sociales a una plataforma naciente. Con el fin de ampliar su alcance y ganar aceptación a escala mundial, Tron ya ha anunciado su voluntad de trabajar con el gobierno japonés censurando el desarrollo y el acceso a las aplicaciones de juegos de azar en Japón. David Morris explica las implicaciones de esto en un detallado artículo de Breaker, concluyendo: “En todo caso, Tron está invitando a un mayor control gubernamental que las soluciones previas a la cadena de bloqueo”.

También es común la adquisición de talentos o de licencias reglamentarias. En cuanto al talento, en el caso de Tron, Bram Cohen, el creador de BitTorrent dejó el proyecto antes de la adquisición para comenzar a trabajar en la plataforma Chia.

La mayoría de los demás empleados se marcharon poco después, o los que se quedaron están obligados por la fuerza de un acuerdo o por las oportunidades en otro lugar. Para aquellos que no estén familiarizados con la elección de Coinbase de adquirir talento recientemente, hay una serie de artículos sobre Breaker, comenzando con el artículo inicial de David Morris aquí.  Adquirir licencias como un negocio de servicios monetarios, transmisor, o para lograr un estatus regulatorio con una jurisdicción parece peligroso. El adquirente podría tener poco o ningún conocimiento de lo que se requiere para cumplir y mantener esa licencia.

Pensamientos finales

Me doy cuenta de que muchos contadores públicos están entusiasmados con las oportunidades que presenta la evolución de la tecnología y las tendencias de la industria, pero al evaluarlas, es imperativo que nosotros, como profesionales de la contabilidad, nos tomemos el tiempo necesario para evaluar los posibles resultados a corto y largo plazo.

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